Cổ phiếu DGC - Hoá chất Đức Giang - VDV thuận!?

Cổ phiếu DGC - Hoá chất Đức Giang - VDV thuận!?

Con DCG phía trên mình chém gió theo hướng vui vẻ thôi chứ con đó nó không có thanh khoản, đổi lại kinh doanh cũng tốt gớm và Chia cổ tức đề đặn. Do nó quá cô đặc + làm ăn ngon nên chả ông nào chịu nhả hàng ra cả. Các ông chỉ tháo chạy nếu có vấn đề mà thôi.

Quay trở lại với Hoá Chất Đức Giang dưới đây là biển đồ kỹ thuật.

Mình xem con này trên khung Weekly thì thấy nó có liên tục các Mô hình VDV thuận đang hình thành. Trước đó là cái mô hình nhỏ đẩy giá nó từ vai phải 100k về 66k

hình ảnh

Hiện tại là cái Big Pattern và Mình hơi lo ngại rằng cú này cũng là Dead Cat Bounce như bao mã cổ phiếu nóng trước đó.

Chúng ta không thể nhìn vào kết quả kinh doanh mà đưa ra cái định giá quá cao được vì năm 2022 vừa rồi, DGC đã chi trả mức cổ tức lên tới 117% đây là lý do chính khiến nó trở nên kém hấp dẫn hơn và định giá bắt buộc phải giảm.

So với BPVS, thì P/B của DGC vẫn đang ở ngưỡng khoảng 2.x lần rất cao. Doan thu và lợi nhuận cho thấy dấu hiệu sụt giảm đi kèm các tín hiệu xấu của nền kinh tế.

Theo 1 cách tính đơn giản nếu không them vào đó Kỳ vọng về DGC thì chúng ta có:

LNST Chưa PP: 5193 tỷ
Lượng CP đang lưu hành: 379 triệu

→ EPS kỳ vọng hiện tại nếu chia hết đống tiền mặt cổ tức = 135% - 13.5000d/cp.

Trong trường hợp chấp nhận giá Market thì mức giá có thể sẽ phải trừ đi khoản CK 13.5k kia là: 57.500 - 13.500 = 44.000đ/cp.

Đây là trường hợp thứ nhất.

Trường hợp thứ 2, Có thể xem xét theo hướng lấy luôn BVPS + EPS hiện tại = 27.500 + 13.500 = 41.000đ/cp

Vậy khả năng cao DGC dễ bị đưa về vùng bèo thì 40.000 - 41.000đ/cp là ít nhất.

Bây giờ chúng ta xem xét khía cạnh tâm lý thị trường:

Điều khiến Tôi cảm thấy lo sợ với DGC không phải dòng tiền, nợ (Ông này nợ ít, tầm 17%/vốn chủ) mà là việc những Đối tượng đầu tư có xu hướng duy trì vị thế đã Out bớt.

Cụ thể, ngày 24/11, Nhóm Dragon Capital vừa bán ra 1.033.600 cổ phiếu DGC để giảm sở hữu từ 5,17% về còn 4,89% vốn điều lệ. Trong đó:

  • CTBC Vietnam Equity Fund bán ra 1, 4 triệu cổ phiếu;
  • Amersham Industries Limited bán ra 0,1 triệu cổ phiếu;
  • Norges Bank mua vào 466.400 cổ phiếu DGC.

Như vậy, sau giao dịch, nhóm Dragon Capital không còn là cổ đông lớn tại Hoá chất Đức Giang.

Trước đó, ngày 18/11, nhóm Dragon Capital vừa bán ra 2.050.000 cổ phiếu DGC. Trong đó, quỹ CTBC Vietnam Equity Fund bán ra 950.000 cổ phiếu; Norges Bank bán ra 600.000 cổ phiếu; Vietnam Enterprise Investments Limited bán ra 300.000 cổ phiếu; và Amersham Industries Limited bán ra 200.000 cổ phiếu.

Tới ngày 21/11, nhóm Dragon Capital tiếp tục bán ra 2.811.400 cổ phiếu DGC. Trong đó, DC Developing Markets Strategies Public Limited Company bán ra 1.330.000 cổ phiếu; CTBC Vietnam Equity Fund bán ra 1.100.000 cổ phiếu; Vietnam Enterprise Investments Limited bán ra 300.000 cổ phiếu; và KB Vietnam Focus Balanced Fund bán ra 81.400 cổ phiếu.

Như vậy, từ ngày 18 đến 24/11, nhóm Dragon Capital đã bán ra 5.895.000 cổ phiếu DGC, tương ứng hơn 1,55% vốn điều lệ.

Đây là cái đáng sợ nhất vì thường các Quỹ sẽ là các đối tượng duy trì vị thế lệnh dài hạn. Sau khi giảm mức nắm giữ xuống dưới mức của Cổ đông lớn, thì họ sẽ mua - bán mà không cần gửi báo cáo nữa. Nói 1 cách khác thì với ngưỡng 4.89% nếu Dragon Capital rả rích bán ra thì không rõ sẽ đưa bao nhiêu anh chị em nhà đầu tư ra đảo. Và sau khi họ bán hết, giá cả được định đoạt bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ, dòng tiền mạnh không còn lúc đó chỉ cần 1 chút tâm lý hoảng sợ sẽ khiến DGC có nguy cơ đo sàn vài phiên và dễ dàng mất mốc 50k để về 40k.

Nhưng với cái Vai - Đầu - Vai trên khung W1, Tôi lo ngại DGC có thể còn giảm về BVPS tầm 27k hoặc sâu hơn cơ.

Bối cảnh kinh tế với DGC thì sao!?

Nhu cầu giảm dẫn tới giảm giá bán và sản lượng trong năm 2023

Trong báo cáo mới đây của Chứng khoán Bảo Việt về thị trường phốt pho vàng trong năm 2023, thì Ban lãnh đạo Hóa chất Đức Giang cho biết trong bối cảnh suy thoái kinh tế đang diễn ra, nhu cầu điện tử có thể sụt giảm mạnh trong năm 2023.

Cụ thể, nhiều nhà sản xuất chip và chất bán dẫn (Hàn Quốc, Nhật Bản, Mỹ) lên kế hoạch giảm sản lượng do lo ngại tồn kho lớn và rủi ro dư cung quý IV2022 và đầu năm 2023. Chính vì vậy, Hóa chất Đức Giang dự kiến sẽ giảm giá bán, đồng thời giảm sản lượng xuất khẩu phốt pho vàng trong năm 2023. Giá bán dự kiến neo ở vùng 4.500 đến 6.000 USD/tấn, giảm từ 10% đến 30% so với năm 2022.

Thêm nữa, Dự án Nghi Sơn dự kiến chậm tiến độ so với kế hoạch ban đầu. Cụ thể, dự án chậm nhất tháng 6/2023 sẽ khởi công giai đoạn 1 và tầm một năm sau sẽ đi vào hoạt động. Sản lượng sản xuất giai đoạn 1 của Nghi Sơn khoảng 50.000 tấn PVC. Trong đó, nguồn vốn cho dự án chủ yếu đến từ 8.000 tỷ đồng vốn của Hóa chất Đức Giang. Ban lãnh đạo Hóa chất Đức Giang cho biết đang cân nhắc có nên sử dụng hợp đồng vay vốn từ HSBC bằng USD hay không trong bối cảnh tỷ giá đang neo ở mức cao.

Hóa chất Đức Giang đã khai thác khai trường 25 với trữ lượng 3,6 triệu tấn quặng trong vòng 6 năm, ước tính trữ lượng khai thác tầm 600 nghìn tấn/năm. Khai trường này giúp Hóa chất Đức Giang tự chủ 50% nguyên liệu đầu vào trong 2022, ước tính tiết kiệm 50-60% chi phí mua quặng. Ngoài ra, Công ty cũng có kế hoạch nâng mức tự chủ nguyên liệu đầu vào từ 70-80% trong thời gian tới.

Hóa chất Đức Giang dự kiến sẽ đẩy mạnh sản xuất và xuất khẩu LCD (axit photphoric cấp điện tử) sang thị trường Đài Loan, Hàn Quốc trong năm 2023, bù đắp cho lượng xuất khẩu P4 giảm. Ban lãnh đạo công ty cho biết các khách hàng mua LCD đều kiểm định chất lượng hàng hóa khi nhập hàng vì vậy Công ty chú trọng đến chất lượng chế biến sâu mặt hàng này (biên lãi gộp cao LCD hơn phốt pho vàng).

Các chuyên gia Chứng khoán Bảo Việt nêu quan điểm quan ngại về những thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt trong 2023 khiến kết quả kinh doanh khó bứt phát mạnh mẽ: Mảng phốt pho vàng (đóng góp hơn 50% tổng doanh thu) có thể ghi nhận mức tăng trưởng âm do suy thoái kinh tế đang diễn ra, nhu cầu điện tử có thể sụt giảm mạnh trong 2023. Công ty dự kiến sẽ giảm giá bán, đồng thời giảm sản lượng xuất khẩu phốt pho vàng trong năm 2023. Giá bán dự kiến neo ở 4.500 – 6.000 USD/tấn, giảm 10-30% so với 2022;

Dự án Nghi Sơn đi vào hoạt động chậm hơn so với kế hoạch; và giá phân bón khó tăng mạnh do tồn kho từ nửa đầu năm, nông dân lo ngại mở rộng diện tích canh tác khi chi phí trồng trọt tăng và giá nông sản có xu hướng quay đầu giảm trong bối cảnh lạm phát kéo dài và khủng hoảng năng lượng.

Hóa chất Đức Giang bắt đầu tăng trưởng chậm lại trong quý III/2022

Trong quý III/2022, Hóa chất Đức Giang ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.695,9 tỷ đồng, tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái và lãi sau thuế 1.513,7 tỷ đồng, tăng 210%.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu Hóa chất Đức Giang đạt 11.332,6 tỷ đồng, tăng 86% do sản lượng sản xuất tăng, doanh thu các mặt hàng tăng, giá bán tăng (doanh thu phốt pho vàng tăng 171%, doanh thu các mặt hàng phân bón tăng 32% và doanh thu WPA tăng 68%…). Theo đó, lợi nhuận sau thuế đạt 4.916,7 tỷ đồng, tăng 342%.

Như vậy, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong quý III thấp hơn tốc độ tăng trưởng trong 6 tháng đầu năm 2022.

Năm 2022, DGC đã thông qua kế hoạch kinh doanh với doanh thu đạt 12.117 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 3.500 tỷ đồng. Như vậy, với kết quả trên, Hóa chất Đức Giang đã hoàn thành lần lượt 93,5% và vượt 40,4% kế hoạch năm.

Được biết, chính vì giá phốt pho vàng tăng đã giúp Công ty có kết quả kinh doanh tích cực từ năm 2020 đến 6 tháng đầu năm 2022. Tuy nhiên, gần đây giá phốt pho vàng đã đảo chiều và lao dốc, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực tới Công ty.

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 25/11, cổ phiếu DGC giảm 600 đồng về 50.400 đồng/cổ phiếu.

Nên làm gì với DGC!?

Tôi cho rằng nên tranh thủ Out hàng với DGC. Nếu DGC có may mắn về được 80k thì phải out triệt để vì chỗ đó là ngay EMA50 khung tuần, cực kỳ rủi ro nếu mua vào. Tất nhiên khi ae bán ra chắc chắn sẽ Đưa cơ số các anh em khác ra đảo. Đó là điều khó tránh khỏi.

Với các nhà đầu tư chờ mua DGC, Tôi cho rằng giai đoạn nên xem xét đầu tư tiếp theo có lẽ phải chờ tới T09 năm 2023 để nó phản ánh hoàn toàn cú thoát hàng của các quỹ lớn vào đầu các Retail Investors rồi lúc đó mới thực sự là bình ổn.

Mời các ACE cùng góp ý.

Have Fun Trading!

3 Likes